2019、2020焚燒行業(yè)進(jìn)入投產(chǎn)大年。垃圾焚燒解決城市用地痛點(diǎn)，填埋處置方式走弱，中國(guó)城市固廢處置由填埋逐步轉(zhuǎn)向焚燒。根據(jù)《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2020年，我國(guó)垃圾發(fā)電處理規(guī)模目標(biāo)接近60萬(wàn)噸/日。
2015年存量垃圾焚燒產(chǎn)能為23.5萬(wàn)噸/日，規(guī)劃產(chǎn)能提升150%，年復(fù)合增速20%，總投資2518億元。目前垃圾焚燒上市公司(在建+籌建)/(運(yùn)營(yíng))產(chǎn)能均超過(guò)70%，預(yù)計(jì)2019-2020進(jìn)入投產(chǎn)大年，業(yè)績(jī)加速釋放。
2019、2020焚燒行業(yè)進(jìn)入投產(chǎn)大年
垃圾焚燒解決城市用地痛點(diǎn)，填埋處置走弱
焚燒規(guī)劃翻倍的背后是城鎮(zhèn)化提升、城市人口密度提高的需求釋放。中國(guó)城鎮(zhèn)化率由2010年的49.9%提升至2017年的59.6%，同時(shí)城市人口密度由2010年2209人/平方公里提升至2017年的2477人/平方公里，城鎮(zhèn)化進(jìn)程不減，同時(shí)人口更多地向城市聚集。
這種人口密集型的發(fā)展方式推動(dòng)了城市垃圾焚燒替代填埋處置的發(fā)展。
填埋與焚燒經(jīng)濟(jì)性比較—填埋占地是城市不能承受之重。我們對(duì)典型垃圾填埋場(chǎng)及垃圾焚燒廠的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行分析，150(噸/天)的垃圾填埋場(chǎng)投資約4319萬(wàn)元，占地13.6萬(wàn)平方米，投運(yùn)年限15年，而1000(噸/天)的垃圾焚燒廠投資約45000萬(wàn)元，占地約8.2萬(wàn)平方米。
運(yùn)營(yíng)年限垃圾填埋場(chǎng)只有15年，焚燒廠有30年。如果換算成相同產(chǎn)能(1000噸/天)，則填埋場(chǎng)需要90萬(wàn)平方米的土地，焚燒僅需要8萬(wàn)平方米，而總投資焚燒不超過(guò)填埋的2倍。在城市用地越來(lái)越緊張的背景下，垃圾焚燒的經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)高于填埋。
垃圾焚燒行業(yè)市場(chǎng)空間大，2019至2020年是產(chǎn)能集中投放期
十三五焚燒規(guī)劃相比十二五增長(zhǎng)150%。我國(guó)城市人口密集，垃圾填埋用地稀缺，焚燒處置城市生活垃圾更適宜。根據(jù)《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2020年，我國(guó)垃圾發(fā)電處理規(guī)模目標(biāo)接近60萬(wàn)噸/日。2015年存量垃圾焚燒產(chǎn)能為23.5萬(wàn)噸/日，規(guī)劃產(chǎn)能提升150%，十三五規(guī)劃焚燒產(chǎn)能復(fù)合增速20%。
投資規(guī)劃明確，十三五總投資2518億元。根據(jù)《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化出力設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，城市生活垃圾“十三五”總投資約2518.4億元。
其中，無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)投資1699.3億元，收運(yùn)轉(zhuǎn)運(yùn)體系建設(shè)投資257.8億元，餐廚垃圾專項(xiàng)工程投資183.5億元，存量整治工程投資241.4億元，垃圾分類示范工程投資94.1億元，監(jiān)管體系建設(shè)投資42.3億元，資金籌措由地方政府負(fù)責(zé)，行業(yè)投資資金明確。
焚燒設(shè)施主要增量在廣東、安徽、江蘇、浙江等省份。分地區(qū)來(lái)看，“十三五”期間計(jì)劃新增垃圾焚燒處理能力前五名的省份依次為廣東(5.46萬(wàn)噸/日)、安徽(2.49萬(wàn)噸/日)、江蘇(2.15萬(wàn)噸/日)、浙江(1.69萬(wàn)噸/日)和湖南(1.56萬(wàn)噸/日)。
國(guó)際垃圾處置同樣經(jīng)歷由填埋轉(zhuǎn)向焚燒、資源回收的過(guò)程
國(guó)際經(jīng)驗(yàn):固廢處理因地制宜，城市主要以焚燒、資源回收替代土地填埋。
20世紀(jì)90年代以前，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、荷蘭等發(fā)達(dá)國(guó)家的垃圾處置主要以填埋為主，此后，隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的發(fā)展，越來(lái)越多的國(guó)家采用焚燒法。如今日本、歐洲大部分國(guó)家、新加坡焚燒法處理率已經(jīng)超過(guò)了填埋。
土地填埋對(duì)城市土地的占用成為巨大經(jīng)濟(jì)性掣肘，而垃圾焚燒總體的安全及經(jīng)濟(jì)性被人們所接受。
行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)束，焚燒處置將高歌猛進(jìn)
2016年行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，2017年逐步改善。
根據(jù)中國(guó)環(huán)聯(lián)的統(tǒng)計(jì)，2012至2017年，我國(guó)每年新中標(biāo)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目數(shù)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中標(biāo)項(xiàng)目由2012年的7個(gè)增長(zhǎng)到2017年的63個(gè)。
從垃圾處理費(fèi)的角度看，2012-2015年，中標(biāo)的垃圾處理費(fèi)穩(wěn)定在70元/噸附近，而2016年，中標(biāo)價(jià)下降到54元，出現(xiàn)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況。
2017年，中標(biāo)價(jià)又上升至67元/噸，垃圾處理費(fèi)重回正常通道中。
環(huán)保督察推動(dòng)行業(yè)跨過(guò)低價(jià)中標(biāo)陷阱，垃圾焚燒企業(yè)優(yōu)勝劣汰。垃圾焚燒行業(yè)的惡意低價(jià)中標(biāo)犧牲了環(huán)保設(shè)施和運(yùn)維成本，其帶來(lái)的是項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管、排放等多方面的隱患和風(fēng)險(xiǎn)。
低價(jià)競(jìng)標(biāo)是之前一段時(shí)間政府的單一的招投標(biāo)方式導(dǎo)致的，隨著民眾環(huán)保意識(shí)和維權(quán)意識(shí)的增強(qiáng)，環(huán)保督察的常態(tài)化，綠色GDP的考核逐步替代名義GDP的考核，地方政府選擇垃圾焚燒投資方不再單純追求低價(jià)，而是綜合考量企業(yè)規(guī)模、運(yùn)營(yíng)能力、技術(shù)水平，低價(jià)中標(biāo)現(xiàn)象將逐步得到遏制。行業(yè)規(guī)范化運(yùn)營(yíng)程度提高，焚燒企業(yè)優(yōu)勝劣汰。
垃圾焚燒廠建設(shè)的鄰避效應(yīng)主要涉及兩方面的問(wèn)題：
1、科學(xué)性上看，垃圾焚燒對(duì)周?chē)h(huán)境的污染究竟在怎樣?
2、如何與公眾進(jìn)行有效的溝通，避免因溝通不暢導(dǎo)致的群體性事件?從中國(guó)的垃圾焚燒發(fā)展看，焚燒廠的末端排放越來(lái)越嚴(yán)格、信息公開(kāi)越來(lái)越透明，焚燒廠的自主參觀常態(tài)化，與居民溝通改善，公眾理解程度逐步上升。
焚燒企業(yè)格局改善，上市公司業(yè)績(jī)釋放加速
垃圾焚燒集中度提升，龍頭以央企、海內(nèi)外上市公司為主。根據(jù)生活垃圾焚燒信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2014年底，我國(guó)垃圾焚燒共投運(yùn)產(chǎn)能21.6萬(wàn)噸，CR14占比49%，截至2018年5月，中國(guó)垃圾焚燒運(yùn)營(yíng)企業(yè)共有123家，共運(yùn)營(yíng)365個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目，總產(chǎn)能38.5萬(wàn)噸/天。
市占率前三分別為中國(guó)光大環(huán)保、錦江環(huán)境、重慶三峰，CR14占比55%。4年時(shí)間，CR14提升6PCT，龍頭受益。
十三五規(guī)劃時(shí)住建部就已經(jīng)按照各省固廢處置需求做了詳細(xì)的規(guī)劃，由于固廢處置的剛需性，2016-2018年各家上市公司先后中標(biāo)了大量的垃圾焚燒項(xiàng)目。
行業(yè)未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅螅瑔⒌仙５?、綠色動(dòng)力、中國(guó)天楹產(chǎn)能提升居前。按照【(在建+籌建)/運(yùn)營(yíng)】產(chǎn)能排序，啟迪桑德、綠色動(dòng)力、中國(guó)天楹在手產(chǎn)能提升幅度較大。按照一般項(xiàng)目建設(shè)周期2-3年來(lái)看，垃圾焚燒上市公司業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)2-3年內(nèi)將加速釋放。
