進(jìn)入2020年3月，水處理市場(chǎng)“漣漪”不斷：
3月12日，碧水源與中國(guó)城鄉(xiāng)就股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議正式簽約。通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)4.81億股募資37.16億元，加之中國(guó)城鄉(xiāng)原持有的10.14%股份，大股東中國(guó)城鄉(xiāng)將在發(fā)行后占股達(dá)到22.4%。定增后，中國(guó)城鄉(xiāng)將通過(guò)表決權(quán)委托方式以及公司非公開(kāi)發(fā)行股票的方式,成為碧水源的控股股東，碧水源實(shí)控人也將變?yōu)閲?guó)資委。
1天后，繼宣告與長(zhǎng)江環(huán)保、三峽資本股份協(xié)議終止，國(guó)禎集團(tuán)公告稱擬向中節(jié)能轉(zhuǎn)讓所持約1.01億股國(guó)禎環(huán)保的股份，作價(jià)14.75億元。上述交易完成后，受讓方及其全資子公司中節(jié)能資本控股有限公司合計(jì)持有公司約1.59億股股份，占公司股份總數(shù)的23.69%。國(guó)禎集團(tuán)持有公司約11.19%的股份表決權(quán)，中節(jié)能持有公司約29.95%的股份表決權(quán)。
深諳水處理核心技術(shù)碧水源、國(guó)禎環(huán)保相繼投入國(guó)資“懷抱”，能否代表水處理行業(yè)的寒冬已經(jīng)過(guò)去呢？而在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，水處理民資能否重新崛起同樣值得業(yè)界期待。
千億賽道已啟 國(guó)資加速進(jìn)場(chǎng)
在給各類投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)的同時(shí)，水處理也對(duì)企業(yè)綜合素質(zhì)提出了更高要求。
根據(jù)環(huán)境保護(hù)形勢(shì)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，按照年均增長(zhǎng)率14.3%計(jì)，2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額有望超過(guò)2.1萬(wàn)億元，比上年預(yù)測(cè)數(shù)增加0.1萬(wàn)億元。這其中，水處理相關(guān)的環(huán)保基建投資空間約2000億元。緊隨其后的是，一系列利好政策為彼時(shí)水處理企業(yè)推開(kāi)了一扇新大門，這扇門繞過(guò)污水處理單體項(xiàng)目，取而代之的則是轉(zhuǎn)向面源控制，為參與治水的企業(yè)提供了新領(lǐng)域、新技術(shù)、新工藝。
站上風(fēng)口的水處理行業(yè)亦被越來(lái)越多的國(guó)企看中，他們也競(jìng)相擴(kuò)招，開(kāi)啟進(jìn)擊水處理之路。公開(kāi)資料顯示，包括工業(yè)廢水處理、農(nóng)村分布式水站處理和城市傳統(tǒng)水務(wù)在內(nèi)的多個(gè)水處理板塊，已有超過(guò)26家央企參與。以實(shí)力雄厚的地方國(guó)資、中央級(jí)基建企業(yè)等代表的新國(guó)企勢(shì)力在產(chǎn)業(yè)中崛起，包括三峽集團(tuán)、中國(guó)建筑、中交建、航天科工集團(tuán)等都在加速入局。除此之外，具有國(guó)企背景的地方環(huán)保集團(tuán)也紛紛組建，殺進(jìn)水處理市場(chǎng)。
國(guó)企新力量的進(jìn)入，加劇整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和整合。除了民企在融資方面弱勢(shì)凸顯的原因外，行業(yè)向綜合化、大型化變化趨勢(shì)也是重要的原因之一。單個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模大幅提高，對(duì)項(xiàng)目參與方的資金實(shí)力和融資能力也提出了更高要求。因此這就需要環(huán)保企業(yè)(或聯(lián)合體)同時(shí)具有設(shè)計(jì)、工程和大規(guī)模投資能力，環(huán)保企業(yè)的綜合性、平臺(tái)化已是大勢(shì)所趨。
自此，一躍而起的PPP模式成了多數(shù)企業(yè)加速布局水處理的“必選項(xiàng)”。
強(qiáng)者如林下求生？不如抓住機(jī)會(huì)
隨著防控金融風(fēng)險(xiǎn)成為“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”之首防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重點(diǎn)任務(wù)，融資渠道出現(xiàn)了全面緊縮。PPP發(fā)展遭遇多輪監(jiān)管，財(cái)政部下發(fā)規(guī)范PPP項(xiàng)目庫(kù)管理的通知，對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行“清庫(kù)”，防止PPP異化為新的融資平臺(tái)。過(guò)去幾年運(yùn)作了大量PPP項(xiàng)目的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題開(kāi)始凸顯。此外對(duì)農(nóng)村地區(qū)生活污水處理設(shè)施和管網(wǎng)的投資將有所提高，而該類投資在未來(lái)的收益情況存在較大不確定性。
大部分水處理民資為改善財(cái)務(wù)狀況，選擇“擁抱”國(guó)企、央企。在2018—2019年期間，實(shí)際轉(zhuǎn)讓或者簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的民營(yíng)環(huán)保公司共計(jì)15家，其中有12家實(shí)控人授權(quán)方為央企國(guó)企，占比高達(dá)80%。其中，神霧節(jié)能、盛運(yùn)環(huán)保、東方園林、清新環(huán)境、錦江環(huán)境、中金環(huán)境、三聚環(huán)保等企業(yè)也都相繼變?yōu)檠肫蟆?guó)企控股的混合所有制企業(yè)。
華夏時(shí)報(bào)曾在3月16日?qǐng)?bào)道中明確指出，“環(huán)保行業(yè)的前20強(qiáng)，曾經(jīng)都是清一色的民營(yíng)企業(yè)，到現(xiàn)在只剩下3家民企。”但與此前強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手不同的是，或引進(jìn)央企、國(guó)企戰(zhàn)略投資，或暫停、轉(zhuǎn)讓部分項(xiàng)目更多帶有“斷臂求生”的意味。在后PPP時(shí)代，此前承接較多水環(huán)境治理等PPP業(yè)務(wù)的公司正處于自我瘦身、收縮投資、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的修復(fù)階段。從2019年業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，碧水源、永清環(huán)保等企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的盈利，東方園林也在去年的三、四季度扭虧。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，新力量的進(jìn)入，也將帶來(lái)整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)，催生新業(yè)態(tài)。2019年以來(lái)雖融資環(huán)境有所改善，但在不同產(chǎn)權(quán)背景和信用資質(zhì)的債務(wù)主體間仍存在一定分化?？紤]到國(guó)企天然具備的融資便利、政府類項(xiàng)目獲取能力等，預(yù)計(jì)2020年民營(yíng)水務(wù)企業(yè)國(guó)企化趨勢(shì)仍將繼續(xù)。
而在新的水處理格局下，以國(guó)企央企主導(dǎo)投資、民企專注細(xì)分市場(chǎng)技術(shù)的新場(chǎng)景也正漸次成型。這也與“短期看資本，中期看管理，長(zhǎng)期還是要看技術(shù)。以技術(shù)立足，靠硬核驅(qū)動(dòng)將成為主流。”的水處理業(yè)態(tài)不謀而合。未來(lái)，民營(yíng)環(huán)境企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，將更加依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)、精細(xì)化管理以及資本加持。