以上關(guān)于“甲烷基準(zhǔn)線排放”的差異性分析發(fā)現(xiàn)，在實施焚燒項目之前，假設(shè)以生活垃圾全部填埋作為焚燒項目減排的基準(zhǔn)線時，核證的焚燒項目所在地的氣候因素差異會對甲烷排放基準(zhǔn)線的理論計算值產(chǎn)生較大差異，造成“龍巖”焚燒發(fā)電項目被核證的處理一噸垃圾的溫室氣體減排量是“大連”項目的三倍之多。

假設(shè)有兩個焚燒發(fā)電項目，在設(shè)備主要技術(shù)參數(shù)(焚燒鍋爐、汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī))、處理的垃圾量、生活垃圾的組成等理化性質(zhì)均完全相同的情況下，在核證機(jī)構(gòu)采用完全相同的方法學(xué)對這兩個焚燒項目的溫室氣體減排量進(jìn)行核證時，在我國南方溫度、濕度高的地區(qū)的焚燒項目，其核證的溫室氣體減排量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國北方的寒冷干燥地區(qū)如東北地區(qū)的減排量。

垃圾焚燒發(fā)電作為環(huán)保領(lǐng)域參與碳排放交易最重要的細(xì)分領(lǐng)域，若參與未來的全國碳排放權(quán)交易，按照目前的方法學(xué)來核證溫室氣體減排量，則南方地區(qū)焚燒項目通過碳排放權(quán)交易獲得的利潤要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于北方地區(qū)的焚燒項目。

CCER 對垃圾焚燒發(fā)電的盈利貢獻(xiàn)

我們對垃圾焚燒發(fā)電項目進(jìn)行碳交易的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行測算。關(guān)鍵假設(shè):

(1)噸垃圾碳減排量行業(yè)均值為0.25噸，噸垃圾發(fā)電上網(wǎng)電量300kwh。

(2)原煤電全國平均標(biāo)桿電價0.4元/kwh，補(bǔ)貼后的垃圾發(fā)電電價0.65元/kwh。

計算得到，CCER交易價格為80元/噸CO2時，售電收入可增加0.05元/kwh，收入增厚可達(dá)7.7%。

在焚燒發(fā)電的全生命周期小時數(shù)內(nèi)，焚燒發(fā)電廠仍享受國家發(fā)電補(bǔ)貼，垃圾發(fā)電電價0.65元/kwh，再加上CCER的交易收入，焚燒發(fā)電總的售電收入會呈增加趨勢。

圖 10：CCER 價格對售電收入的增厚貢獻(xiàn)

資料來源:首創(chuàng)證券

在焚燒發(fā)電的全生命周期小時數(shù)之外，焚燒發(fā)電廠不享受國家發(fā)電補(bǔ)貼，售電收入為煤電全國平均標(biāo)桿電價0.4元/kwh，為了能同樣達(dá)到含發(fā)電補(bǔ)貼時的“0.65元/kwh+70元/噸垃圾”總收入，如果垃圾處理費(fèi)保持不變?yōu)?0元/噸垃圾，CCER交易價格需高達(dá)300元/噸CO2才能達(dá)到與0.65元/kwh補(bǔ)貼相同的營收水平，未來市場的CCER 交易價格顯然不會如此高的?；蛘呤巧险{(diào)垃圾處理費(fèi)至130元/噸垃圾，CCER 交易價格為60元/噸CO2也同樣可以達(dá)到與0.65元/kwh補(bǔ)貼相同的營收水平。

對于CCER對垃圾焚燒發(fā)電盈利的貢獻(xiàn)，有兩點(diǎn)值得關(guān)注:

(1)近10年內(nèi)，在焚燒發(fā)電仍享受國家發(fā)電補(bǔ)貼的全生命周期小時數(shù)內(nèi)，通過 CCER交易會獲得額外收入，售電收入增厚為5~10%。

(2)約10年后，焚燒發(fā)電貼取消，單純依靠CCER交易不能完全覆蓋補(bǔ)貼退坡風(fēng)險，未來需要上調(diào)垃圾處理費(fèi)以對抗補(bǔ)貼退坡。