始于2018年的環(huán)保企業(yè)PPP暴雷潮，直到現(xiàn)在還余波未平。最新一則案例是，5月9日，碧水源董事會(huì)發(fā)布公告稱，公司股東文劍平、劉振國(guó)、陳亦力、周念云在與中國(guó)城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司（下稱“中國(guó)城鄉(xiāng)”）股份轉(zhuǎn)讓時(shí)曾作出業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償約定。而2021年公司的業(yè)績(jī)低于該約定，觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)，需補(bǔ)償約10.04億元。而截止公告日，4位股東只支付了2.98億補(bǔ)償款，尚有約7.06億元未支付。出現(xiàn)這樣的情況，根本原因還是2018年時(shí)碧水源受PPP暴雷潮影響，出現(xiàn)資金鏈危機(jī)。雖然找到了買家，使資金鏈得到了緩解，但同時(shí)也背上了業(yè)績(jī)承諾的包袱。2021年，受新冠疫情影響，公司業(yè)績(jī)沒(méi)能達(dá)到當(dāng)初預(yù)設(shè)的目標(biāo)，最終觸發(fā)了業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。而據(jù)《環(huán)保圈》了解，2019年環(huán)保產(chǎn)業(yè)混改潮時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓中與受讓方簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款的也不止碧水源一家。未來(lái)，會(huì)不會(huì)有更多企業(yè)觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)？一切還有待觀察。碧水源業(yè)績(jī)承諾未完成，文劍平等需補(bǔ)償10個(gè)億
碧水源的這一輪業(yè)績(jī)承諾風(fēng)波，起始于4月8日。這一天，碧水源發(fā)布了2021年的年報(bào)。過(guò)去一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.49億元，同比下滑0.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.84億元，同比下滑48.93%。其中，比較受關(guān)注的是凈利潤(rùn)這項(xiàng)數(shù)據(jù)——5.84億，下滑48.93%，這意味著碧水源沒(méi)能達(dá)到當(dāng)初業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)。也是在4月8日，碧水源發(fā)布“關(guān)于公司業(yè)績(jī)承諾完成情況的公告”。其中透露，早在2019年股份轉(zhuǎn)讓時(shí)，公司股東文劍平、劉振國(guó)、陳亦力、周念云曾經(jīng)作出過(guò)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償約定，2021年調(diào)整了一次，調(diào)整后的方案有2個(gè)：方案很復(fù)雜，大家只需要知道，無(wú)論是哪種方案，2021年碧水源的業(yè)績(jī)都沒(méi)有達(dá)到。也就是說(shuō)，業(yè)績(jī)承諾方已經(jīng)觸發(fā)了業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。▼2021年碧水源實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾業(yè)績(jī)的差距，以及需要補(bǔ)償?shù)慕痤~按照協(xié)議的約定，文劍平、劉振國(guó)、陳亦力、周念云4人需要在2021年年報(bào)公布后30日內(nèi)，也就是2022年5月8日之前，以現(xiàn)金方式向公司支付實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾業(yè)績(jī)之間的差額部分。隨后，4月8日，公司向業(yè)績(jī)承諾方文劍平、劉振國(guó)、陳亦力、周念云分別發(fā)送了《關(guān)于股東觸發(fā)業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)的提示函》，提示其需要支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。4月19日，公司再次向4人分別發(fā)送了《關(guān)于敦促承諾方及時(shí)履行業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)的函》。直到4月26日，公司收到了他們4人的回函，內(nèi)容主要有2點(diǎn)首先，同意選擇“方案一”作為補(bǔ)償依據(jù)；
其次，4個(gè)人的補(bǔ)償責(zé)任分配為：文劍平約5.6億，劉振國(guó)約3.3億，陳亦力約8900萬(wàn)，周念云約2000萬(wàn)。
而事實(shí)上，截至5月9日，公司已經(jīng)收到了業(yè)績(jī)承諾方2.98億的業(yè)績(jī)承諾差額補(bǔ)償款，其中文劍平1.5億，劉振國(guó)1億，陳亦力4300萬(wàn)，周云500萬(wàn)，總計(jì)2.98億元。而這一數(shù)字，與應(yīng)該支付的業(yè)績(jī)承諾差額補(bǔ)償款還有約7億元的差距，其中文劍平尚需支付約4.1億，劉振國(guó)約2.3億，陳亦力約4600萬(wàn)，周念云約1500萬(wàn)。文劍平等4人在回函中表示，因自有資金不足，按時(shí)全額補(bǔ)償存在較大壓力，資金籌措需要時(shí)間，剩余不足部分將不晚于2023年5月8日向公司進(jìn)行補(bǔ)償支付。公開(kāi)信息也顯示，今年1月以來(lái)，文劍平已經(jīng)多次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份“賣股還債”，持股比例已由13.75%減少至11.77%。不過(guò)，對(duì)于文劍平等4人希望“緩沖一年”的想法，碧水源官方尚未明確予以認(rèn)可。5月9日，有股民向碧水源董秘提問(wèn)，業(yè)績(jī)補(bǔ)償是否會(huì)延期？而董秘表示：承諾的變更需要履行一系列程序，“延期”說(shuō)法為承諾股東回復(fù)上市公司的內(nèi)容，上市公司并未認(rèn)可。目前原承諾方案并沒(méi)有變化，公司會(huì)繼續(xù)關(guān)注并督促承諾方履行承諾。
業(yè)績(jī)承諾2021年凈利潤(rùn)不低于15%，實(shí)際下降48.93%
文劍平等4人為何會(huì)背上業(yè)績(jī)承諾的包袱，還要從2018年說(shuō)起。2018年，受PPP暴雷潮影響，環(huán)保產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一輪融資貴、融資難問(wèn)題，東方園林、碧水源、博天環(huán)境等大批民營(yíng)環(huán)保企業(yè)都出現(xiàn)了資金鏈危機(jī)。為了自救，多家企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)讓股權(quán)，投入國(guó)資的懷抱。碧水源也于2019年6月被中國(guó)城鄉(xiāng)收購(gòu)了10.18%的股份，成為公司的第二大股東。而在當(dāng)初轉(zhuǎn)讓時(shí)，雙方曾經(jīng)約定了一個(gè)業(yè)績(jī)承諾條款，內(nèi)容如下：2019年公司歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)相比于前一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于10%，2020年公司歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)相比于前一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于15%，2021年公司歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)相比于前一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%。
如公司未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，甲方應(yīng)于當(dāng)年年報(bào)公布后30日內(nèi)以現(xiàn)金方式向公司支付實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾業(yè)績(jī)之間的差額部分。
事實(shí)上，2019年碧水源的凈利潤(rùn)也達(dá)到了13.81億，同比增長(zhǎng)10.94%，在第一年里完成了業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)。不過(guò)，2020年突如其來(lái)的新冠疫情，使得公司2020年的業(yè)績(jī)不及預(yù)期。這一年，碧水源的歸屬母公司凈利潤(rùn)為11.43億元，同比下降17.2%，沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾的目標(biāo)。為此，2021年3月，雙方又簽署了一個(gè)補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)業(yè)績(jī)承諾做出了一些調(diào)整。調(diào)整的主要原因，就是由于“疫情的不可抗力對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)了客觀影響”，經(jīng)公司初步測(cè)算，疫情為公司帶來(lái)超4億凈利潤(rùn)的影響。而如果刨除相關(guān)影響，公司業(yè)績(jī)完成情況則為“良好”。為此，經(jīng)各方股東溝通確認(rèn)一致，雙方簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（二）》，對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償內(nèi)容進(jìn)行部分調(diào)整。調(diào)整后的方案，就是前面提到過(guò)的那兩個(gè)方案，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方可以選擇任何一項(xiàng)完成。對(duì)比第一版方案可以看出，調(diào)整后的方案主要有3大變化：1、取消了對(duì)2020年業(yè)績(jī)的要求第一版方案要求“2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于15%”，第二版則變?yōu)椤?020年凈利潤(rùn)不再作為業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)單獨(dú)考核”。2、降低了對(duì)2021年業(yè)績(jī)的要求第一版方案要求“2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%”，第二版的方案1則變?yōu)椤?021年凈利潤(rùn)不低于15%”。3、增加了對(duì)2022年業(yè)績(jī)的要求第一版方案中并沒(méi)有對(duì)于2022年業(yè)績(jī)的要求，第二版的方案1則增加了“2022年凈利潤(rùn)不低于20%”。總的來(lái)說(shuō)，調(diào)整后的方案取消了對(duì)2020年業(yè)績(jī)的要求，降低了對(duì)2021年業(yè)績(jī)的要求，算是已經(jīng)給出了緩沖期。但遺憾的是，由于2021年疫情仍未完全消除，導(dǎo)致這一年碧水源的業(yè)績(jī)?nèi)匀徊簧趵硐搿Ｗ罱K下來(lái)，2021年度碧水源的凈利潤(rùn)約為5.84億元，同比下降48.93%。這一成績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾中“2021年凈利潤(rùn)不低于15%”的要求，因此也就觸發(fā)了業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。未來(lái)會(huì)不會(huì)有更多企業(yè)業(yè)績(jī)承諾“暴雷”？
碧水源業(yè)績(jī)承諾的這次事件，能夠給環(huán)保行業(yè)帶來(lái)什么啟示？第一，2021年環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)整體都不理想觸發(fā)文劍平等業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)的直接原因，就是2021年碧水源業(yè)績(jī)不及預(yù)期。事實(shí)上，這并不是碧水源一家的現(xiàn)象，其他多家環(huán)保企業(yè)2021年業(yè)績(jī)也比較慘淡。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的直接原因，恐怕還是與延綿不斷的新冠疫情有關(guān)。眾所周知，環(huán)保行業(yè)主要客戶之一就是地方政府，而在疫情背景下，地方政府的主要精力、財(cái)力都被投入到抗疫中去了，環(huán)保項(xiàng)目也就普遍出現(xiàn)了延期的情況，由此導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)的業(yè)務(wù)很難開(kāi)展。只能說(shuō)，環(huán)保企業(yè)的運(yùn)氣實(shí)在是太背了，屋漏偏逢連夜雨，先是PPP暴雷潮，好不容易依靠混改死里逃生，結(jié)果又碰上了沒(méi)完沒(méi)了的新冠疫情，使得情況再次雪上加霜。第二，混改不是萬(wàn)能靈藥，也是一把“雙刃劍”混改的直接好處是能夠給企業(yè)提供急需的現(xiàn)金流，如果拿醫(yī)院作比喻，那混改就好像是急救，先把病人搶救過(guò)來(lái)，推出ICU。但推出ICU以后，剩下的時(shí)候能不能更好地發(fā)展，就得靠企業(yè)的內(nèi)功了。而混改，有的時(shí)候反而還會(huì)帶來(lái)管理的混亂、效率的降低，以及發(fā)展方向的分歧等等，讓企業(yè)多出好多新的“病”來(lái)。比如，啟迪環(huán)境陷入現(xiàn)在的困境，很大程度上就是因?yàn)榍迦A收購(gòu)桑德后，新股東與老股東經(jīng)營(yíng)理念出現(xiàn)了分歧，老股東還是希望專心做固廢，而新股東則希望拓展污水的業(yè)務(wù)。第三，業(yè)績(jī)承諾“暴雷”，碧水源可能不是最后一個(gè)據(jù)“環(huán)保圈”了解，當(dāng)初混改時(shí)與新股東簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的，不止碧水源一家。比如，2020年中節(jié)能收購(gòu)國(guó)禎環(huán)保時(shí)，雙方就曾經(jīng)簽署《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》，承諾國(guó)禎環(huán)保在2020年度的凈利潤(rùn)不得低于3.5億元。當(dāng)然，國(guó)禎環(huán)保最后還是順利完成了這一目標(biāo)。除了碧水源之外，還有沒(méi)有其他環(huán)保企業(yè)在混改時(shí)也簽署了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議。而這些業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，有沒(méi)有企業(yè)也沒(méi)有完成，目前還缺乏相關(guān)的信息披露。反正在2021年環(huán)保行業(yè)整體業(yè)績(jī)不甚理想的情況下，如果當(dāng)初簽署了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，那么完不成也不是什么意外的事情。未來(lái)，會(huì)不會(huì)有更多企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾“暴雷”的情況？一切還有待觀察。1、北京碧水源科技股份有限公司關(guān)于公司業(yè)績(jī)承諾相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展公告，碧水源，2022-05-09
2、北京碧水源科技股份有限公司2021年年度報(bào)告，碧水源，2022-04-08
3、北京碧水源科技股份有限公司關(guān)于公司業(yè)績(jī)承諾完成情況的公告，碧水源，2022-04-08
4、業(yè)績(jī)補(bǔ)償是什么的情況啊，是要延期了嗎？是真的嗎？碧水源，2022-05-09
5、北京碧水源科技股份有限公司關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人及其他股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議暨權(quán)益變動(dòng)的提示性公告，碧水源，2019-05-06
6、《關(guān)于部分股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議暨調(diào)整股東對(duì)公司業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)的公告》，碧水源，2021-03-31
7、安徽國(guó)禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司關(guān)于控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公告，國(guó)禎環(huán)保，2020-03-13
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