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環(huán)保如虹的氣勢(shì)下 為什么環(huán)保企業(yè)過(guò)得如此慘淡?

分類:行業(yè)熱點(diǎn) > 大氣防治    發(fā)布時(shí)間:2018年5月15日 10:11    作者:來(lái)源:智通財(cái)經(jīng) 作者:江松華    文章來(lái)源:北極星固廢網(wǎng)

真理或許會(huì)遲到,但并不會(huì)缺席。

在古代歐洲,亞里士多德和托勒密主張“地心說(shuō)”,認(rèn)為地球是靜止不動(dòng)的,其他的星體都圍著地球這一宇宙中心旋轉(zhuǎn)。這個(gè)學(xué)說(shuō)的提出與基督教《圣經(jīng)》中關(guān)于天堂、人間、地獄的說(shuō)法剛好互相吻合,處于統(tǒng)治地位的教廷便竭力支持地心學(xué)說(shuō),把“地心說(shuō)”和上帝創(chuàng)造世界融為一體,用來(lái)愚弄人們,維護(hù)自己的統(tǒng)治。因而“地心學(xué)”說(shuō)被教會(huì)奉為和《圣經(jīng)》一樣的經(jīng)典,長(zhǎng)期居于統(tǒng)治地位。

1515年前,哥白尼為闡述自己關(guān)于天體運(yùn)動(dòng)學(xué)說(shuō)的基本思想撰寫了篇題為《淺說(shuō)》的論文,該文批判了托勒密的理論,科學(xué)地闡明了天體運(yùn)行的現(xiàn)象,足以推翻了長(zhǎng)期以來(lái)居于統(tǒng)治地位的地心說(shuō),并從根本上否定了基督教關(guān)于上帝創(chuàng)造一切的謬論。

但一直到1543年的伽利略時(shí)代,哥白尼日心說(shuō)到才得以出版。此后的1632年,伽利略發(fā)表《關(guān)于托勒密和哥白尼兩大宇宙體系的對(duì)話》,以新的觀測(cè)事實(shí)再次猛烈抨擊荒謬的托勒密宇宙體系。

1633年6月22日,宗教法庭宣布哥白尼學(xué)說(shuō)為邪說(shuō),宣布《對(duì)話》為禁書(shū),并判處伽利略終身監(jiān)禁,直到1979年11月11日,羅馬教皇約翰˙保羅二世才決定為伽利略平反,為他回復(fù)名譽(yù)。

同樣作為哥白尼體系支持者的唯物主義哲學(xué)家布魯諾,由于批判經(jīng)院哲學(xué)和神學(xué),反對(duì)地心說(shuō),宣傳日心說(shuō)和宇宙觀、宗教哲學(xué),使他成為了風(fēng)口浪尖上的人物,于1592年被捕入獄,最終在1660年2月被宗教裁判所判為“異端”燒死于羅馬鮮花廣場(chǎng),直到1992年羅馬教皇才宣布為布魯諾平反。

以現(xiàn)在的視角來(lái)看,真理被強(qiáng)權(quán)赤裸裸壓制的時(shí)代或許正在遠(yuǎn)去,但不得不說(shuō),環(huán)保行業(yè)近期一些經(jīng)歷還是有些頗讓人費(fèi)解的。眾所周知,環(huán)境治理保護(hù)在中國(guó)當(dāng)下的重要性是在日益突顯,原本堅(jiān)守環(huán)保行業(yè)的企業(yè)似乎迎來(lái)了希望的曙光,但受累于國(guó)企央企的不平等競(jìng)爭(zhēng),尤其是工程類國(guó)央企的大量搶單,行業(yè)整體的盈利能力和市場(chǎng)估值都在不斷走低,大部分企業(yè)似乎都無(wú)法享受到環(huán)保大浪潮帶來(lái)的市場(chǎng)盛宴,這不禁在動(dòng)搖著企業(yè)和市場(chǎng)的信心。

樂(lè)觀環(huán)保形勢(shì)卻換來(lái)行業(yè)悲劇

環(huán)境問(wèn)題始于人類活動(dòng),這其中既包括日常生活也包括工業(yè)生產(chǎn)。如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是社會(huì)的“動(dòng)脈”,提供養(yǎng)料輸送、不斷更新組織細(xì)胞,那么我環(huán)保可以比作社會(huì)的“靜脈”,即將人類活動(dòng)產(chǎn)生的廢物進(jìn)行處理,進(jìn)而形成一個(gè)完整循環(huán)。

很長(zhǎng)一段時(shí)間,我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)是伴隨著制造業(yè)和基建共生成長(zhǎng),行業(yè)真正迎來(lái)大發(fā)展是進(jìn)入21世紀(jì),投資體量迅速增加,至“十二五”末期,十五年間全國(guó)環(huán)境污染治理投資已達(dá)到8000億,較2000年提高了8倍之多,目前“污染防治”已成為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一,是國(guó)家關(guān)注的“千年大計(jì)”。

但是2017年,卻是環(huán)保行業(yè)爭(zhēng)議非常大的一年。一方面,環(huán)保重視程度不斷上升到新的高度,政策利好頻出,“綠水青山就是金山銀山”觀念深入人心,禁止洋垃圾進(jìn)口、中央環(huán)保督查、重點(diǎn)流域水污染防治、全國(guó)土壤詳查、京津冀及周邊地區(qū)秋冬季大氣污染攻堅(jiān)戰(zhàn)、污染防治作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一等,一系列重大事件將環(huán)保與人民的生活緊密連接,環(huán)保行業(yè)似乎迎來(lái)高速發(fā)展的新階段。

但另一方面,從資本市場(chǎng)角度來(lái)看,2017年環(huán)保上市公司的股價(jià)表現(xiàn)是不盡如人意的;而從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看,雖然訂單不斷向龍頭白馬集中,但整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都較預(yù)期低了不少;尤其是小市值公司在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中舉步維艱,訂單獲取、業(yè)績(jī)釋放均承受較大壓力,市場(chǎng)給予板塊的估值也在不斷下滑。

究其原因,首位當(dāng)歸于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的惡化。


國(guó)央企進(jìn)入引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化是環(huán)保板塊估值中樞下移的核心原因。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,從2016年開(kāi)始,隨著生態(tài)類PPP項(xiàng)目的推廣,建筑類央企國(guó)企開(kāi)始承接生態(tài)類PPP項(xiàng)目,成為環(huán)保公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

而且它們以非市場(chǎng)化的資金成本優(yōu)勢(shì)和政府資源對(duì)接能力優(yōu)勢(shì),侵蝕了很多環(huán)保公司的訂單,其中典型做法,是國(guó)央企利用明股實(shí)債能進(jìn)行項(xiàng)目收益擔(dān)保的能力,使得金融企業(yè)給予其更低利率貸款,因此民營(yíng)企業(yè)在和央企、國(guó)企去競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目時(shí)完全喪失了競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)企央企強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域,壓縮民企環(huán)保公司生存空間,導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度加劇,低價(jià)競(jìng)標(biāo)現(xiàn)象層出不窮,整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化,環(huán)保民企市場(chǎng)份額降低,項(xiàng)目利潤(rùn)率持續(xù)下滑。

再加上利率上行和資金成本抬升,整個(gè)環(huán)保行業(yè)進(jìn)入了低迷期。好在近期一系列舉措出臺(tái)后,屬于環(huán)保企業(yè)的市場(chǎng)蛋糕正在逐步回到他們自己手里。

把合理性歸還環(huán)保行業(yè)

政策頻發(fā)改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,環(huán)保板塊投資價(jià)值正在回歸。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,2017年以來(lái),政府PPP相關(guān)政策頻發(fā),如23號(hào)文對(duì)延續(xù)50號(hào)文、92號(hào)文、192號(hào)文的文件精神,從融資角度遏制無(wú)序PPP的發(fā)展,要求國(guó)有金融機(jī)構(gòu)不能對(duì)PPP資本金提供債務(wù)性資金,對(duì)于未按規(guī)定充分披露的PPP項(xiàng)目,禁止提供融資。

在明令央企國(guó)企降杠桿和明確鼓勵(lì)民企參與PPP背景下,國(guó)央企項(xiàng)目承接意愿和動(dòng)力減弱。目前建筑類企業(yè)2017年四季度新簽訂單增速已呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。另外,央行降準(zhǔn)也有對(duì)沖銀行“緊信用”之意,給予市場(chǎng)利率有下行預(yù)期的信號(hào)。

再加上PPP落地率的持續(xù)提升,行業(yè)預(yù)期或正迎來(lái)拐點(diǎn)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,2018年4月新增入庫(kù)項(xiàng)目441個(gè)(6505億元)中,4月凈落地項(xiàng)目71個(gè)(1564億元),截至4月末落地率提升至了47.6%,PPP入庫(kù)和推進(jìn)已經(jīng)逐步回到常態(tài)化軌道。

總體看來(lái),央企、國(guó)企逐步收縮環(huán)保業(yè)務(wù),民營(yíng)環(huán)保公司將迎來(lái)發(fā)展良機(jī),行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局有望改善,疊加利率下行預(yù)期和PPP落地樂(lè)觀態(tài)勢(shì),環(huán)保行業(yè)利潤(rùn)率和板塊估值都有望迎來(lái)回升,而此前智通財(cái)經(jīng)APP一直提及的港股固廢龍頭標(biāo)的——東江環(huán)保(00895),股價(jià)已經(jīng)有不小的動(dòng)靜了。

固廢已在風(fēng)口浪尖上

固廢領(lǐng)域已經(jīng)被推到風(fēng)口正中央。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,4月10日,生態(tài)環(huán)境部常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于聚焦長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶堅(jiān)決遏制固體廢物非法轉(zhuǎn)移和傾倒專項(xiàng)行動(dòng)方案》,加強(qiáng)固體廢棄物和垃圾處置將成為需要著力解決的突出環(huán)境問(wèn)題。

此次“清廢行動(dòng)2018”自5月9日開(kāi)始至6月底結(jié)束,生態(tài)環(huán)境部將組成150個(gè)督查組,對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶11個(gè)?。ㄖ陛犑校橹攸c(diǎn)區(qū)域的固體廢物傾倒情況進(jìn)行全面核實(shí),督促地方政府限期整改發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,對(duì)掛牌督辦問(wèn)題將適時(shí)組織巡查回頭看,實(shí)施問(wèn)責(zé)的將視情況采取約談、專項(xiàng)中央環(huán)保督察、追責(zé)問(wèn)責(zé)等措施,執(zhí)行力度超出以往。

而根據(jù)2017年第一次全國(guó)污染源普查數(shù)據(jù),危廢實(shí)際產(chǎn)生量是生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的約4倍,因此在普查完成后,危廢實(shí)際產(chǎn)量將較現(xiàn)在有明顯上升。未來(lái)全國(guó)性的危廢檢查力度有望加大,將有利于危廢處置行業(yè)及企業(yè)產(chǎn)能利用率的提升。

同時(shí),環(huán)保態(tài)勢(shì)還有加壓的動(dòng)力。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,第十八次上海合作組織峰會(huì)將于2018年6月9日舉行,而當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于內(nèi)生增速下行壓力趨緊與外部貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)的雙重壓迫之下,尋求國(guó)際合作是我國(guó)發(fā)展的重要突破口,因此2018年的上合組織峰會(huì)意義比較重大,因此環(huán)保趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)將有持續(xù)升級(jí)的動(dòng)力。

而從資本市場(chǎng)角度來(lái)看,作為固廢龍頭企業(yè),且在港股市場(chǎng)有一定稀缺性的東江環(huán)保,其股價(jià)已經(jīng)有了較大起色。據(jù)了解,東江環(huán)保在近12個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)從底部爬升20%,漲勢(shì)不僅有加劇態(tài)勢(shì),還伴有成交量持續(xù)放大。

相信在合理性逐步回歸環(huán)保行業(yè)的當(dāng)下,龍頭企業(yè)的故事并不會(huì)草草結(jié)束的。


行情來(lái)源:富圖證券


來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)  作者:江松華

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