根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2016年，我國環(huán)境污染治理投資總額為9220億元，比2001年增長6.9倍。其中，城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資5412億元，比2001年增長7.3倍；工業(yè)污染源治理投資819億元，增長3.7倍；當(dāng)年完成環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)投資2989億元，增長7.9倍。
大量的環(huán)保投資增加，驅(qū)動(dòng)了社會(huì)資本的投資力度。行業(yè)預(yù)計(jì)，“三大十條”全部啟動(dòng)實(shí)施后，需要投入十幾萬億元或者20萬億元才能基本解決“十三五”的環(huán)保任務(wù)，由此帶來的市場(chǎng)熱度居高不下。
據(jù)了解，環(huán)保市場(chǎng)景氣度與資金面、PPP政策變化、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及基建投資類業(yè)務(wù)導(dǎo)向、以及去杠桿等政策密不可分。
2016年，在利率低位、PPP政策導(dǎo)向積極、基建投資需求增加下河道治理市場(chǎng)大幅啟動(dòng)；2017-2018年，利率上行，PPP政策轉(zhuǎn)向規(guī)范、去杠桿成為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)首要任務(wù)，基建投資明顯下滑。在整個(gè)過程中，環(huán)保市場(chǎng)隨著起起落落。
社會(huì)資本通過環(huán)保PPP項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，雖然環(huán)保行業(yè)對(duì)于PPP項(xiàng)目出現(xiàn)了冷熱不均的情況，但中標(biāo)環(huán)保PPP項(xiàng)目數(shù)量和總的投資金額都維持著大幅增長的態(tài)勢(shì)。近兩年來，環(huán)保PPP每年的項(xiàng)目規(guī)模都達(dá)到幾千億元。
尤其是2018年中期以來，基建補(bǔ)短板政策不斷加碼，PPP政策開始回暖，紓困基金、信用增進(jìn)工具、再融資政策修訂、鼓勵(lì)民營企業(yè)信貸等各項(xiàng)政策出臺(tái)，民營環(huán)保企業(yè)融資環(huán)境逐步改善。
二級(jí)市場(chǎng)層面，2018年以來，環(huán)保板塊最大跌幅超過五成，行業(yè)動(dòng)態(tài)估值達(dá)到16倍，處在歷史低位。“環(huán)保板塊的估值已經(jīng)回落到近幾年的低位區(qū)間，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股的估值已經(jīng)很低，一旦融資環(huán)境出現(xiàn)利好，板塊向上的估值修復(fù)彈性較大。”有不愿具名的金融專家說。
另外，廣發(fā)證券分析師郭鵬指出，目前環(huán)保公司在手訂單充裕，政策疊加效應(yīng)不但可提升盈利預(yù)期，估值亦有提升空間。除融資改善預(yù)期外，市場(chǎng)將開始關(guān)注需求改善力度，環(huán)保作為“基建短板”領(lǐng)域需求將繼續(xù)擴(kuò)張，另外地方隱性債務(wù)梳理即將公布、預(yù)計(jì)合規(guī)的PPP模式仍被政策所鼓勵(lì)，需求預(yù)期改善的邏輯或?qū)⑶娜徽归_。
2019年，市政環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展相關(guān)的資金面、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)計(jì)都將向有利方向發(fā)展，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，環(huán)保投資力度將加大，逆周期特性呈現(xiàn)，同時(shí)融資環(huán)境亦有望改善、利率也有變化可能。
而且度過困難的一季度，二季度行業(yè)基本面、業(yè)績?cè)鲩L有望明顯回暖。經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，環(huán)保的逆周期屬性將形成比較優(yōu)勢(shì)，資金面和利率走勢(shì)預(yù)計(jì)也將向有利于市政工程類業(yè)務(wù)開展的方向發(fā)展，同時(shí)，環(huán)保督察由“一刀切”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)切”，環(huán)境監(jiān)測(cè)及網(wǎng)格化業(yè)務(wù)需求也將進(jìn)一步增強(qiáng)。
不久前召開的中央政治局會(huì)議上，生態(tài)環(huán)保是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一再次被強(qiáng)調(diào)。明年作為經(jīng)濟(jì)托底的基建投資有望在一、二季度環(huán)比提速，而這其中生態(tài)環(huán)保是基建補(bǔ)短板的重要一環(huán)，同時(shí)雄安新區(qū)大規(guī)模的環(huán)保治理開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)在水生態(tài)等相關(guān)投資超過2000億元；長江流域生態(tài)大保護(hù)拉動(dòng)沿線十一省份的污水、固廢、流域、監(jiān)測(cè)需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)相關(guān)投入超過萬億。
A股市場(chǎng)，推薦重點(diǎn)關(guān)注先河環(huán)保、東方園林、碧水源、中金環(huán)境、盈峰環(huán)境、聚光科技、東江環(huán)保及博世科等。
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